受食品价格上涨带动，10月份香港通货膨胀再度上升，综合消费物价指数按年上升3.2%，而此前9月份实质通胀水平为2.7%。与此同时，受美国减息和资金流入推低银行拆息影响，香港在最近两个月内连续三次减息，主要银行的10万港元以下

    活期存款年利率只有1.5%至2%。随着美国可能再度减息，以及通胀水平跟随内地继续走高，香港实质负利率似有加剧之势。

    负利率时代，居民财富缩水风险陡增。业内专家认为，房地产基金、货币基金将是抵抗通胀的较好选择，预计将有更多资金流入此类投资产品。

    楼市看涨催旺房产基金

    随着利率下调刺激买家入市，香港房地产近期获得各界一致看好。东亚银行首席经济师邓世安认为，在利率低企环境下，资金将转移至较高回报资产，其中楼市受到的影响将较为显著。邓世安指出，目前香港租金呈双位数增长、而按揭利率下调，因此更多租户将考虑自置物业，预期资金流向楼市将会增加。恒基地产主席李兆基预计，香港楼价可有20%的升幅，豪宅则预计有30%升幅。

    不过，买楼动辄逾百万港元，并非所有投资者都能负担，因此，业内专家建议，投资者不妨买入地产股，或者房地产基金产品，不仅可抵抗通胀，还能以较少资金分享房地产行业的“牛市”成果。

    据机构统计，2007年初至9月11日，亚洲房地产基金的平均回报约为33%。其中，主要投资于香港和内地房地产股票的恒生地产行业动力基金—B收益率高达77.84%，主要投资于亚太地产的宝源环球基金系列—亚太地产，收益也达22.49%。

    一般而言，香港市场都会在各种亚太房地产基金的资产组合中占较大比例，比如宝源环球基金系列—亚太地产，香港市场占33%；宏信领域基金-亚太地产股票基金，香港占23.4%；首域亚洲房地产基金，香港占32%。

    内地市场有时也会纳入亚太房地产基金的组合，目前市场上与内地和香港楼市关联性最大的基金，是恒生地产行业动力基金，但由于资产分布集中，其风险也相对较高。

    货币基金将可稳中获益

    在牛市中被忽略的货币市场基金，也逐渐受到更多关注。分析人士认为，如果投资者不想承担较高风险，又不愿看着资金在银行贬值，货币市场基金是一个不错的选择。

    香港市场上货币基金一般投资短期存款及债务证券，比如各国政府票据、存款证及定期存款等。由于亏损机会极低，历来是资金避险的停泊站。

    虽然货币基金也投资定期存款，似乎与投资者自己到银行存款没有什么分别，不过，由于基金规模大，比小额的定存可争取更高的息率；另外，货币基金也可通过参与那些并无零售市场的票据，以增加利息收入；货币基金还有一个优点，就是投资者可灵活转换，通常一两日就可赎回，比个人定期存款更加灵活。

    据香港投资基金公会数据，今年初至11月2日，港元类货币基金的回报为3.75%，美元类货币基金回报为3.65%，均跑赢香港的通胀水平。其他货币类别的货币基金收益则更高，其中澳元类别货币基金的回报达21.6%，欧元为12.18%。

    分析人士指出，投资货币基金，应该选择强势货币。在美元持续贬值的情况下，澳元和欧元是更好的选择。

    而除了货币基金以外，业内专家认为，作为负利率时期的存款替代品，优质债券和高息货币也是可行的选择。目前，香港市场较流行的债券包括外汇基金债券、按揭证券、以及今年陆续发行的人民币债券等。香港大多数主要银行均提供二手债券的买卖服务，不过成交并不活跃，投资者应对此有所关注。至于高息货币，可选择定存或挂钩货币存款。